2022年产业投资基金行业上市公司投资战略分析

近年来，越来越多的上市公司选择与投资机构合作设立产业并购基金，为公司拓展投资渠道，发挥产业链协同效应，或通过设立基金实现并购。数据显示，截至5月10日，年内共有157家上市公司设立产业并购基金，投资领域多与公司自身行业或上下游产业链相关，新能源、半导体等新兴产业颇受青睐。

数据显示，目前，已有50家上市公司的产业并购基金完成设立，尚有107家上市公司的产业并购基金正在进行。从募资规模来看，已设立的产业并购基金预计募资规模上限达到10亿元及以上的公司有31家。其中，中银证券、方大特钢、方大炭素位居前三，预计募资规模上限分别为300亿元、100亿元和100亿元。

从投资领域来看，多家公司选择投资与公司所在行业或上下游产业链相关的领域，其中，新能源、半导体等新兴产业出现频次最高，还有不少公司跨界投资新兴产业。

根据原国家发展计划委员会2006年制定的《产业投资基金管理暂行办法》，产业投资基金(或简称产业基金)，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。按投资领域的不同，产业投资基金可分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。

2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》颁布，2015年国务院下发《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》并设立400亿元新兴产业创投引导基金，加上各地急剧扩大的融资、建设及发展需求，产业投资基金成为地方政府履行事权的一种新工具。2014年后，具有显性或隐性政府担保、复杂多重关联性及融资功能的大型产业投资基金和PPP基金膨胀式发展起来。

2015年和2016年产业投资基金设立数量分别增加到444只和569只。2018年以来，产业投资基金作为地方政府或相关基础设施项目等融资的一种重要方式，受到较为严格的规范化要求，进入一个较为平稳的规范发展阶段。产业投资基金在缓解财政资金压力、推动战略性新兴产业定位与引导、加速产业集群集聚、促进多样化资金利用、加快官产学研融合及加强产业发展金融支持体系建设等方面起到重要的支撑作用。如，部分产业投资基金通过控股、参股与合作等方式形成“融资—投资—运营”等新产业投资控股机制，不断深化产融结合，有序发挥杠杆作用，有效促进产业结构升级。

并购基金是上市公司服务公司业务发展的工具，其投资的关键在于并购标的的质地，能否与公司进行产业协同。另外，产业并购基金的设立及发展过程中，若存在业绩对赌或相关承诺等，如何消化融资成本应是企业需要注意的风险。

复星医药等多家公司表示，设立产业并购基金是为寻找优质标的，培育新的利润增长点;中山公用同样期望通过设立基金，以并购方式切入新能源赛道，打造公司第二增长极;而借助产业并购基金寻找优质标的、实现快速扩张的爱尔眼科更是典型。

据相关公告披露，为挖掘优质企业标的，复星医药年内已参与设立两个产业并购基金，共斥资2.74亿元。